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　　法兴证券(香港)上市产品销售部董事周翰宏

　　上周受地缘因素影响，全球股市大幅波动，港股显著走低。恒生指数连续跌破24000点、23000点，接近去年底的低位水平，短线没有形成有效反弹。预计港股后市仍将受到地缘局势及欧美市场行情影响，但总体跌幅有望收窄，并在企稳反弹后进入震荡市。

　　外围市场方面，上周美股先抑后扬，后两个交易日显著反弹。新冠肺炎疫情导致的通胀仍萦绕不去，未来地缘局势还有可能加剧能源价格波动，使得通胀前景更加复杂，美联储的加息预期进一步升温。

　　从恒指牛熊证资金流的动向可以看出市场资金对于港股后市的态度。恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共获得约4.85亿港元资金净流入，恒指熊证则累计有约4.14亿港元资金净流出套现。由此可见，在连续下跌之后，投资者普遍看好港股短线反弹。

　　个股看多资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，腾讯的相关认购证及牛证共获得约1.76亿港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的腾讯认购证为行使价约500港元至534港元附近的中期价外条款，实际杠杆约9.5倍至11.8倍。看空资金流方面，期内阿里的相关认沽证及熊证共获得约3358万港元资金净流入。

　　场外期权引伸波幅普遍上升，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升2.1个波幅点至23.5%，国企指数的引伸波幅上升2.1个波幅点至25.5%。个股板块方面，汇丰的引伸波幅上升1.5个波幅点至27.9%，港交所的引伸波幅上升2.8个波幅点至28.8%，腾讯的引伸波幅上升2.4个波幅点至36.2%，工行的引伸波幅上升1.4个波幅点至21.9%，小米的引伸波幅上升2.1个波幅点至42.7%，美团的引伸波幅上升0.4个波幅点至61.9%，阿里的引伸波幅上升5.3个波幅点至59.6%。

　　市场不明朗因素增加，权证市场引伸波幅过去一周普遍急升，增加了投资者利用权证进行部署的成本，预计权证市场的引伸波幅短期将维持相对高位，权证杠杆效应略降。但由于正股价格波幅增加，利用权证部署时，入市资金应控制在较低水平，不宜过分进取。另外，看错方向时，也要严格执行止损，保本为先。至于牛熊证方面，由于市场波动增加或提升牛熊证的收回风险，因此，暂不宜使用牛熊证进行部署。

（文章来源：中国证券报·中证网）

文章来源：中国证券报·中证网

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