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　　本周行业变化

　　1)水泥：本周全国水泥市场价格549.0 元/吨，环比下降0.93%，同比上升22.1%。本周全国水泥库容比63.05%，环比下降1.30 个百分点，同比上升6.70 个百分点。水泥出货率51.50%，环比下降1.1 个百分点，同比下降10.3个百分点。

　　2)玻璃：本周全国白玻均价2156 元/吨，环比下降0.1%，同比去年下降59元。玻璃库存2987 万重箱，环比上月增加0.20%，同比去年上升17.09%；本周末玻璃产能利用率为73.48%，同比去年上涨2.80%。

　　本周投资策略

　　水泥板块：双碳目标驱动产业升级。从需求端来看，基建投资有望加速，政府积极推动专项债券发行进度，可部分抵消快速回落的地产需求。供给端看，双碳目标将推动产业继续升级，产能利率用保持合理区间运行。对比国外，碳中和趋势下，龙头优势将逐步显现。参考国外的发展历史，初期水泥行业拥有充足的免费碳配额影响较小，随着中后期免费配额逐步取消，龙头企业优势明显。建议关注海螺水泥、华新水泥。

　　地产产业链： 2021 年是地产链的变革年份，大型地产公司危机的出现使得过去几年围绕大B 端的增长路径出现危机，取而代之的我们判断行业将出现“去金融化”和“家电化”两大趋势。

　　交房确定性高、新开工回升需要继续验证。2021 年末房地产政策出现边际变化，比如银行按揭发放加快、开发贷集中度管理等，我们判断政策用意在于保障房企如期交房，有利于装修类建材需求释放，当前土地拍卖市场仍未恢复，且中期看随着房企去杠杆降周转全国每年新开工面积总量有望出现趋势性下降，可关注保障性住房对冲力度。因此我们建议关注伟星新材、坚朗五金、兔宝宝、东方雨虹、三棵树、江山欧派、蒙娜丽莎、帝欧家居、东鹏控股、欧派家居、索菲亚等。

　　出口链：困境反转，景气有望超预期。当前美国耐用消费品CPI 处于上行趋势，国内家居建材出口链价值链扩张，预计2022 年景气上行，同时大宗原材料、海运、关税等负面因素有望逐步消退，以毛利率加成定价的出口型企业业绩弹性可观，板块将迎来困境反转，关注奥佳华、麒盛科技、松霖科技、建霖家居、共创草坪、玉马遮阳、西大门等。

　　风险提示：竣工不及预期、地产超预期下滑、行业协同破裂。

（文章来源：西部证券）

文章来源：西部证券

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