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　　本文提要：

　　从中期供需来看，菲律宾正处雨季，今年天气异常装船更加困难，但是国内镍矿港口库存去库速度反而不及往年，镍矿并没有预期当中那么紧。而当前高镍铁折算价格与电解镍的价格不再倒挂，使得不锈钢再次选择高镍铁作为主要原材料，这就使得不锈钢企业的成本向镍铁价格的变动方向偏移更多。当前国内镍铁企业大面积的复产使得镍铁价格开始出现较明显的下滑。

　　不锈钢冶炼利润的修复大概率会由作为主要成本的高镍铁降价来完成。结合市场对于不锈钢未来需求的不看好，那么不锈钢期货价格中期偏弱的可能性较大。

　　不锈钢此前反弹走的主要逻辑很明显就是基差回归的逻辑，而不锈钢当前基差已经处于正常区间，短期内再次突破合理区间的概率较小，且利润已经接近历史低位，短期内现货价格继续下调的概率也极小。结合短期内对于不锈钢基差和利润的判断，推论短期内不锈钢期货价格也当处于窄幅震荡的行情。

　　从技术面来看，不锈钢价格此前在接近MA60 日均线的位置拐头向下，并突破下方MA120 日均线，从中长期来看偏弱。K 线图上已经接近前期低点，如果能够向下突破，下方的强支撑位要追溯到4 月中旬的平台，下方空间很足。

　　操作建议：2201、2202 合约背靠基差修复前平台上沿做空

（文章来源：信达期货）

文章来源：信达期货

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