钢材

　　基本面变化不大受板块影响震荡回落

　　逻辑：中国贸促会研究院副院长赵萍表示，“金九银十”是传统消费旺季，商家促销活动密集，居民消费意愿较强，预计今年9月、10月会保持传统消费旺季的特点，整体消费市场会稳定恢复。9月份，因市场会面临季节性、缴税缴准、6000亿元中期借贷便利(MLF)到期、专项债发行适度加快和财政支出发力等因素的扰动，流动性备受市场关注。专家认为，MLF层面大概率完全对冲，但其他工具的流动性投放力度如何值得关注。9月14日，广西地区因加强能耗双控，即日起对当地钢铁企业实施限产要求。广西地区8家短流程企业均接到限电通知，其中要求4家企业生产停产，4家企业错峰生产。合计影响日均产量约2.57万吨，较8月底日均影响产量约增加0.95万吨。不少企业表示，9月份电力供应仍然紧张，停产企业具体复产时间待通知。钢材出口退税调整效果显著，中国钢材八月份出口量再次出现环比较大幅度缩减，但短期来看出口征税可能性不高，预计九月及四季度月均出口量将保持在500万吨左右，不会出现大幅度缩减。成材昨日收阴，两品种均收光脚实体阴线，热卷收三连阴。成材基本面变化不大，限产仍在严格执行，近期原料双焦跌幅较大，对整个板块的多头氛围产生影响。成材在供给收紧大背景下，仍以震荡偏强对待，不追高，回调参与为主。

　　操作提示：短线观望或偏多对待。

　　风险因素：政策持续收严(上行风险)；需求实际情况不及预期(下行风险)。

　　铁矿石

　　现货悲观预期加剧，继续做多螺矿比

　　逻辑：近期限产进一步趋严预期主导盘面走势，需求有继续恶化预期，现货端在此预期和实际需求大幅下滑下持续走弱，昨日主流矿粉下调5~10元/吨不等，悲观情绪持续；焦炭价格大幅上涨持续挤压钢厂利润，低利润叠加限产严格，短期钢厂不存在增加库存基础。供给端持续回升，暂时也无法提供支撑，供需逐步趋于宽松。建议继续做多螺矿比。

　　供应方面，主流矿山整体相对稳定，但澳洲发往中国量有所回落，到港量回升显著。Mysteel(9月6日-9月13日)Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2579.5万吨，环比增加14.0万吨；澳洲发运量1848.4万吨，环比增加51.2万吨；其中澳洲发往中国的量1416.3万吨，环比减少116.0万吨；巴西发运量731.1万吨，环比减少37.2万吨。(9月6日-9月13日)中国45港到港总量2393.5万吨，环比增加106.0万吨；北方六港到港总量为1310.4万吨，环比增加283.7万吨。

　　需求方面，粗钢压减政策处于实质执行阶段，执行力度将主导铁矿石供需变化，压减政策严格执行对铁矿石需求将产生巨大影响，从铁水产量数据来看，短期需求处于阶段性低位，中期将维持偏弱趋势。(9月10日)Mysteel调研247家钢厂高炉开工率73.57%，环比上周下降0.65%，同比去年下降17.32%；高炉炼铁产能利用率84.77%，环比下降0.68%，同比下降9.55%；钢厂盈利率88.74%，环比增加0.43%，同比下降6.06%；日均铁水产量225.63万吨，环比下降1.81万吨，同比下降25.41万吨。

　　库存方面，需求受压减政策影响下滑严重，短期压港问题有所加剧导致实际供给有所减少，疏港量回落，库存整体持续累积，中期供给增加预期不变，预期中短期供需将持续转向宽松。(9月10日)Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13035.20，环比降63.95；日均疏港量283.26降8.42。分量方面，澳矿6481.58降49.6，巴西矿3854.16增42.7，贸易矿7476.90降7.2，球团418.30降0.31，精粉1126.09增47.68，块矿2036.59降3.17，粗粉9454.22降108.15；在港船舶数185条增12条。(单位：万吨)

　　交易提示：做多螺矿比

　　风险提示：限产政策严格执行(下行)、终端需求超预期走弱(下行)；主流矿山发运不及预期(上行)、限产政策执行不及预期(上行)。

　　煤焦

　　盘面波动剧烈建议投资者谨慎对待

　　逻辑：昨日，黑色金属板块品种全线走弱，焦煤、焦炭继续领跌。夜盘继续下行，J2201合约收于3264.5元/吨，JM2201合约收于2644.0元/吨。焦炭现货方面，昨日山东、河北地区焦企陆续提涨焦价第11轮，涨幅200元吨，关注下游钢厂接受情况。受盘面走弱影响，日照港口准一级冶金焦出库报价下跌至4050元/吨。

　　焦炭供应端，江苏区域能耗管控以及压减粗钢产能执行较严，其中徐州区域涉及三家焦企总产能551万吨，有两家焦企已影响50%开工负荷，另外一家焦企已焖炉，影响焦炭日供应量1.5万吨。山东省因环保督察等因素影响，多个地区焦化行业限产较为严格，华东地区焦炭供应进一步收紧，全国独立焦企剔除淘汰产能利用率为77.49%，环比前一周下降3.3个百分点，同比下降9.1个百分点。需求端，下游钢厂高炉检修计划增加，截至9月10日已有30家钢厂发布9月份检修计划，铁水产量进一步下降压力仍存，上周，247家钢厂高炉日均铁水产量为225.63万吨，环比下降1.81万吨，同比下降25.41万吨。焦炭总体库存仍保持低位。

　　整体来看，近期受环保督察、能耗双控、粗钢产量压减、钢厂高炉检修等因素影响，焦炭供需双双下滑。政策上，“保供稳价”、“杜绝恶意炒作煤价、哄抬价格、囤积居奇”等对煤炭行业不断施压，煤焦期价明显走弱，短期仍或有下跌空间，建议谨慎操作。关注焦化环保限产以及各地粗钢产量压减政策落实情况。

　　操作提示：持续关注做多焦化盘面利润机会。

　　风险提示：焦炭新产能加速释放，扭转供需偏紧格局(下行)；焦煤供应偏紧趋势改变(下行)。

（文章来源：中钢期货）

文章来源：中钢期货
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