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　　时隔一年之后，降准信号释放，银行股却出现集体砸盘的“迷惑行为”！

　　降准利好消息释放次日(7月8日)，权重股银行板块走势低迷，拖累沪指收盘下跌0.79%。其中，银行指数大跌2.72%，招商银行、宁波银行跌超5%，平安银行、杭州银行跌超4%，近20只银行股跌超1%。

　　分析人士认为，银行股大跌，主要来自于下半年加息预期降低，市场预期改变，且部分估值溢价较高。降准应是出于对定向保障中小微企业的融资发展需求，有效提振疫情后整体经济活跃性的考虑，国内货币政策发生大变化的概率不大。

　　同时，降准对股债形成信号上的利好，但由于不会出现“大水漫灌”，专家预计影响有限。因此，不建议投资者过度追涨，保持至少不踏空并耐心应对。

　　银行股大跌拖累大盘

　　7月8日，A股三大指数走势分化，其中沪指收盘下跌0.79%，收报3525.5点；深证成指下跌0.38%，收报14882.9点；创业板指上涨0.69%，收报3432.96点。

　　市场成交量放大，两市合计成交接近1.2万亿元。行业板块涨少跌多，航天航空板块强势领涨。北向资金今日净卖出17.01亿元。

　　作为权重股，银行板块一片“绿油油”。银行指数大跌2.72%，招商银行、宁波银行跌超5%，平安银行、杭州银行跌超4%，近20只银行股跌超1%。

　　银行指数5日跌幅扩大至4.42%。下半年第二个交易日(7月2日)，A股深度回调，银行股几近全线飘绿，瑞丰银行跌停，平安银行、宁波银行、招商银行跌逾5%；银行指数彼时大跌2.45%；银行ETF跌1.84%。

　　利好消息释放，“兜”不住权重低迷。7月7日晚间，国务院常务会议决定，适时运用降准等货币政策工具，目的是为减缓大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响。

　　独立财经评论员郭施亮在接受《国际金融报》记者采访时认为，“国常会释放出降准信号，但并非属于实质性的降准动作。银行股大跌，主要来自于下半年加息预期降低，市场预期改变，且部分银行股的估值溢价较高，市场资金顺势打压，压缩估值溢价的空间。”

　　财信证券首席经济学家伍超明在接受本报采访时表示，降准对股市和债市形成信号上的利好，由于不会出现“大水漫灌”，预计影响有限。

　　定向普惠精准“滴灌”

　　降低存款准备金率作为央行的主要调控工具，特点是更加直接，同时也更具有针对性。

　　具体来说，伍超明阐述称，“国常会‘降准’表态，释放三点信号。”

　　一是运用降准的目的，在于缓解中下游中小微企业的成本上涨压力，以实现好“六稳六保”目标。降准有利于降低企业融资成本，能一定程度上抵销部分原材料价格上涨压力，稳住广大中小微企业基本盘，为扎实做好“六稳六保”工作保驾护航。

　　二是降准方式大概率为“普惠金融定向降准”，全面降准的可能性几乎没有。定向降准可以用更小的代价来较好完成目标，不使流动性“外溢”，也符合央行稳健的货币政策要“灵活精准”的总基调，同时也能一定程度缓解银行资本金不足的困局。

　　三是降准并不意味流动性会大幅增加。会议提出“要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性”，表明未来流动性并不会大幅增加，降准也不会引发“大水漫灌”。

　　中国国际科促会理事布娜新在受访时亦认为，“重磅会议提及降准，大概率是出于降低各银行负债成本，从而进一步令实体经济的融资成本下降，定向保障中小微企业的融资发展需求，有效提振疫情后整体经济活跃性的考虑。”

　　不建议过度追涨

　　2020年6月，国常会曾释放降准信号，但最终并未落实政策。因此，一年之后再提降准，市场解读普遍呈现出谨慎乐观的心态。可谓心仍然有期待，但参照经验想想，还是得看看后续进展如何。

　　此次国常会释放出降准信号，仍需要看具体执行落实的力度。郭施亮说。

　　华泰证券固收研报显示，对市场而言，降成本系列政策非常坚决。但不能轻言新放松周期，更多是延续和巩固性政策，不建议过度追涨，保持至少不踏空并耐心应对。股市方面，降准有助于改善流动性预期，成长股可能是受益者，但并非新政策周期开启，实际影响有限。

　　重磅会议提及降准，代表该项政策目前仍是众多政策中的首选。布娜新亦建议，对于股市来说，政策与股市的上涨预期具有着正相关性，但考虑到政策推出前的显著性以及推出后的显著性是不同的，投资者仍需保持一定的理性预期。

　　虽降准信号释放，不完全等同于新一轮大幅度宽松即将开启，业内人士认为，我国今年货币政策的大方向应不会因此而改变。

　　郭施亮认为，“国内货币政策发生大变化的概率不大，赛道股与蓝筹股之间的跷跷板效应仍然存在。此外，在当前美联储收紧货币的犹豫期内，我们可能采取适度定向降准的举措，或者为维系下半年市场流动性的稳定做铺垫，但实施全面放松货币的概率并不大，最终仍需要根据经济发展形势进行灵活调整。”

　　板块轮动或提速

　　展望后市，A股市场正在起系列变化。

　　7月以来市场风险偏好正在发生变化。维稳情绪消退、先前因为百年大庆延后的风险事件逐步显现，给风险偏好造成一定抑制。华安证券指出，流动性层面，短期尚未发生显著变化，利率水平近期较为平稳。后期需要关注流动性层面的变化。

　　降准及再贷款等政策对股债都带来利好，以往经验看，降准消息披露后几个交易日市场涨跌各半。某券商固收人士预计，降成本系列政策坚决，有助于打开债市空间，挑战3%关口成功的概率增大。

　　光大证券认为，指数强势反弹后或将迎来分歧，但快速转跌的可能性不大，大概率是板块轮动加速，因此可留意金融、科技板块的补涨潜力。

　　中信建投证券分析，市场预期的变化和估值情况主导了回调。经济基本面的变化需要持续跟踪，以确定企业盈利的变化。展望后市，市场仍将维持区间震荡状态，总体震荡上行趋势仍在，但短期内突破上行机会不大，波动将会加大。回调之后市场还会走出4至6月的反弹行情。投资者逢低再次买入新能源汽车、半导体、光伏、医药等优势行业。

（文章来源：国际金融报）

文章来源：国际金融报

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